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Vital Signs是新南威尔士大学经济学教授和哈佛大学博士理查德霍顿(@profholden)的每周经济报道

Vital Signs旨在将每周经济事件背景化,并消除影响全球经济的数据噪音

本周:国内生产总值不如看起来好,公寓扭曲建筑数量,美国消费者表现出虚假信心

乍一看,周三公布的澳大利亚第一季度GDP数据似乎非常积极

本季度增长率为1.1%,推动年率增长至3.1%,高于12月份的2.9%,高于市场预期的2.8%

仔细观察,新闻不太好

增长主要来自出口 - 占1.1%增长的1个百分点

出口有什么问题

嗯,没有什么,除了国民会计的怪癖意味着数量,而不是价格,这对GDP数字来说很重要

而出口价格下跌

很多

为了从3.1%的GDP数据中获得对生活标准真正重要的 - “国民(一次性)净收入”,必须扣除三件事

首先,出口价格下降对贸易条件的影响比3.1%下降2.5%,使我们处于0.6%

取出海外付款和折旧,国民可支配收入净额(NNDI)下降1.3%

哎呀!但自2011年我们的贸易条件达到顶峰以来,这种趋势仍在继续

实际上,NNDI的收缩率一直与上一季度的增长率保持一致

所以,如果你想知道为什么每个人看起来都有点糟糕,为什么消费者不会花这么多钱,为什么企业不投资和扩张,这就是解释的核心

如果澳大利亚经济是大学,我们会招收更多学生,但每名学生的费用要低得多

此外,用于计算GDP的价格平减指数 - 这是衡量通胀的一个更广泛的指标 - 比消费者价格指数 - 16年来首次出现负值

这进一步证明了困扰澳大利亚经济的令人不快的通缩压力 - 并将为储备银行提供进一步降息的动力

澳大利亚建筑批准量连续第五个月上升,增幅为3%

这远远超出了市场对类似幅度下跌的预期,并且与一年前相比,批准额增长了0.7%

也就是说,增长的原因是公寓批准额增长了8.7%

这来自相对较少数量的大型项目,导致许多市场参与者推测这种“块状”投资仅仅预示着今年晚些时候的下降

与此同时,有关美国消费者信心的信号不一

美国经济谘商会指数从4月份的94.2跌至5月份的92.6,但密歇根大学指数升至11个月高点94.7

会议委员会指数还显示,未来6个月内有更多家庭计划购买房屋或车辆,但购买主要家用电器的家庭数量较少

我的看法是,预计美联储加息的家庭认为现在是购买抵押贷款或重大贷款的好时机 - 比如房子或汽车

冰箱,不是那么多

如果这是对情况的正确解读,那么如果美联储在未来几个月加息,那么基本上是假信心会被逆转

它会的

关于中国制造业的混合信号也是如此

官方采购经理人指数(PMI)在5月份为50.1 - 略高于50,正面和负面情绪完全平衡

然而,私营但备受推崇的财新PMI在5月份跌至49.2,连续第15个月表明经济活动萎缩

大多数澳大利亚新闻媒体都错过了后一个事实,他们报道了官方数据并得出结论,这是个好消息

我对中国官方数据的信心不足

总体而言:来自海外的消息不明朗,强劲的国内建筑增长可能在未来几个月内逆转,GDP增长不会转化为收入,以及更多的通缩压力迹象

对不起,玻璃杯是空的

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